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　　中金发布研报称，督察保利物业（06049）盈利预测基本不变，臆想2026-27年归母净利润同比区别增5%和3%至16.3亿元和16.8亿元。督察跑赢行业评级，下调成见价15%至36.3港元（对应11倍2026年成见市盈率和16%上行空间），主要探求到盈利增长的概略情趣增多及市集风险偏好更动。公司面前交游于9.5倍2026年市盈率。

　　中金主要不雅点如下：

　　2025年度功绩安妥市集预期

　　公司公布2025年功绩：收入171.3亿元，同比增长5%；归母净利润15.5亿元，同比增长5%，安妥市集预期。公司拟每股派息1.401元，派息比例50%，对应股息收益率5.0%。

　　基础物管板块补助收入肃穆增长

　　为止2025年末，公司在管面积同比增长6%至8.55亿平素米，鼓吹基础物管板块收入增长13%；全年非业主及社区升值就业收入同比承压，澳门赌城区别下落17%和14%。抽象毛利率同比下落0.8ppt，其中基础物管业务毛利率同比下落0.9ppt，主要系非住宅毛利率结构性影响及市集竞争加重等身分所致；公司握续压降中后台用度，销售管制用度率下落1.0ppt，补助归母净利润率基本握平。

　　外拓握续聚焦中枢城市，开云体育账款管制有所承压

　　2025年公司新拓展第三方神色年化合约额29.3亿元，拓展畛域持续保握在行业前方，其中中枢50城占比特出80%，单年千万元金额以上的条约占比达56%。物业费收缴方面，受经济环境影响公司收缴率同比回落2个百分点；生意应收款余额同比增长24%，快于收入增速，其中一年内账款占比89%，账龄结构仍督察相对健康。

　　“十五五”成见抽象实力保握行业当先

　　“十四五”技能公司通过大物业政策，已毕畛域及能力的快速发展；臆想“十五五”，公司政策定位为“城市全域抽象科罚首席运营商”，成见抽象实力保握行业当先。臆想2026年，公司成见收入和净利润保握5%的增长，延续肃穆、可握续的分成政策；该行臆想公司将持续在畛域、增长质料与现款回款中保握均衡，延续有质料的发展趋势。

　　风险提醒：第三方外拓竞争加重风险，物业费收缴率及应收账款推崇不足预期，本钱管控后果弱于预期。

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